Битката на ЕЦБ с инфлацията разкрива слабости във финансовата система

Борбата на Европейската централна банка срещу упорито високата инфлация разкрива слабости във финансовата система, които стават все по-трудни за пренебрегване. Според доклад на ЕЦБ за финансовата стабилност, публикуван в сряда, по-високите лихвени проценти поставят на изпитание устойчивостта на домакинствата, компаниите, правителствата и пазарите на имоти. Това прави пазарите уязвими за необичайни корекции и макар банките да са забележително устойчиви на неотдавнашните сътресения в САЩ и Швейцария, по-високите разходи за финансиране и по-ниското качество на активите все още могат да намалят тяхната рентабилност.

Докладът на Франкфурт показва въздействието на най-агресивната кампания за затягане на паричната политика в 25-годишната история на ЕЦБ. Но въпреки завихрящите се опасности за финансовата стабилност и икономическия растеж в 20-те държави от еврозоната, централните, които се борят да върнат инфлацията до 2%, казват, че вълната от повишения на лихвите, започнала през юли 2022 г., не е приключила.

"Стабилността на цените е най-важна за трайното запазване на финансовата стабилност", отбелязва вицепрезидентът на ЕЦБ Луис де Гиндос в предговора на доклада, преди да разясни страничните ефекти, които политиците и банкерите трябва да преглътнат.

"По-строгите финансови условия за решително справяне с високата инфлация допринесоха за преоценка на икономическите перспективи и за обръщане на прекомерно компресираните премии за риск на цената на активите. Тъй като финансовите условия се нормализират, това може да разкрие уязвимостите и линиите на грешки във финансовата система", пояснява той.

Според ЕЦБ цените на жилищата се охладиха значително за сравнително кратък период от време и биха могли да паднат още повече, ако по-високите разходи за ипотечни кредити продължат да задушават търсенето. В същото време пазарите на бизнес имоти остават в спад благодарение на по-строгите условия на финансиране, несигурната икономическа перспектива и по-слабото търсене след пандемията. Тази корекция може да тества устойчивостта на инвестиционните фондове.

Посочвайки сътресенията в САЩ и Швейцария, вицепрезидентът на ЕЦБ отчита, че във всички тези предизвикателства издръжливостта на банките в еврозоната е била забележителна, но сега "не е време за самодоволство". В доклада се отчита, че банките са подкрепени от силни капиталови и ликвидни позиции, които сега трябва да бъдат запазени, според ЕЦБ. Властите трябва да запазят макропруденциалните капиталови буфери, докато някои страни може би трябва да обмислят "целеви увеличения", препоръчва Франкфурт.

Като се имат предвид повишените рискове за икономическия растеж и неотдавнашното пазарно напрежение, банките трябва да се съсредоточат върху запазването на съществуващата си устойчивост, казва ЕЦБ, въпреки че разреши на няколко големи европейски банки да разпределят милиарди евро излишен капитал на инвеститорите чрез обратно изкупуване на акции.

"Укрепването на банковия съюз – и по-специално постигането на напредък по общата европейска схема за застраховане на депозитите – ще засили способността на финансовата система на еврозоната да устои на бъдещи рискове", посочва още Луис де Гиндос.